Après l’explosion des bénéfices de ses rivaux de Wall Street, le Credit Suisse devrait annoncer une perte significative jeudi, alors qu’il doit faire face aux retombées de deux crises très médiatisées.

Le prêteur suisse a annoncé au début du mois qu’il avait subi une perte de 4,7 milliards de dollars suite à l’effondrement du fonds spéculatif familial américain Archegos Capital et s’attend désormais à une perte avant impôts d’environ 900 millions de francs suisses (960,4 millions de dollars) pour le premier trimestre.

La saga d’Archegos a conduit au départ du directeur général de la banque d’investissement et du directeur des risques et de la conformité de la banque, et a été précédée d’un autre remaniement de la division de gestion d’actifs à la suite de l’effondrement de la société britannique de financement de la chaîne d’approvisionnement Greensill Capital. Le Credit Suisse gérait 10 milliards de dollars de fonds liés à Greensill.

Plusieurs banques américaines, qui servaient également de courtiers principaux à Archegos, ont réussi à se défaire de leurs positions de négociation après que le fonds spéculatif n’a pas répondu aux appels de marge, et ont depuis lors réalisé des bénéfices spectaculaires au premier trimestre.

Goldman Sachs a multiplié par près de six son revenu net, tandis que le bénéfice de Morgan Stanley a bondi de 150 %, bien qu’il ait essuyé une perte de 911 millions de dollars de la part d’Archegos.

Le Credit Suisse a souligné qu’en dehors des sagas Archegos et Greensill, il était en passe de réaliser son meilleur trimestre sous-jacent depuis une décennie en termes de performance financière.

Cependant, les investisseurs attendront des réponses de la banque sur l’étendue de son exposition à Archegos et Greensill et sur la possibilité de s’attendre à de nouvelles pertes au deuxième trimestre.

Il est peu probable que des réponses soient apportées aux questions

« Il est peu probable que les investisseurs aient des réponses à toutes leurs questions à ce stade, notamment en ce qui concerne les risques liés à Greensill, pour lesquels le groupe a fourni des mises à jour périodiques », a déclaré mercredi à CNBC Amit Goel, coresponsable de la recherche sur les actions des banques européennes chez Barclays.

« Pour Archegos, le groupe peut donner plus de couleur si toute l’exposition a été sortie, mais si ce n’est pas le cas, ils peuvent ne pas divulguer les positions/risques résiduels. »

On peut s’attendre à un peu plus de détails sur les mesures prises par la direction pour résoudre les problèmes de gestion des risques au sein de la banque, a suggéré M. Goel, y compris les changements de personnel effectués dans le cadre des remaniements des activités de banque d’investissement et de gestion d’actifs au cours des dernières semaines.

La banque a lancé deux enquêtes indépendantes sur ses activités de banque d’investissement et de gestion d’actifs dans le sillage des sagas Archegos et Greensill, mais un éventuel retour de bâton de la part du régulateur suisse FINMA sera également sur le radar des investisseurs, selon Johann Scholtz, analyste des actions des banques européennes chez Morningstar.

Scholtz a également déclaré qu’il chercherait des preuves que « des mesures claires et tangibles ont été prises pour améliorer la gestion des risques » et une « indication de ce que pourrait être l’impact à long terme sur les revenus d’un recalibrage de l’appétit pour le risque ».

« Je prévois que le CS essaiera d’orienter la conversation davantage vers la bonne performance sous-jacente de l’entreprise », a-t-il ajouté.

Impact sur les franchises

La semaine dernière, le Financial Times a rapporté, en citant des sources familières avec les opérations de la banque, que Credit Suisse avait procédé à des coupes dans les accumulations de bonus et d’autres éléments comptabilisés non récurrents, une mesure que certains analystes craignent de priver les employés de leurs droits.

« Sur le risque d’un impact supplémentaire sur la franchise, nous et les investisseurs chercherons à voir si le groupe a pris des mesures pour soutenir les bénéfices et le capital au cours du trimestre, ce qui pourrait avoir un impact négatif à l’avenir », a déclaré Goel.

« Par exemple, de larges réductions de la rémunération dans l’ensemble de l’IB (banque d’investissement), qui semblent être prises en compte dans le consensus des analystes sell side, comme en témoigne un ratio coût/revenu beaucoup plus faible pour (le premier trimestre 2021) dans l’IB que dans les périodes précédentes. »

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